2025-06-24 新闻动态 93
21 世纪经济报道特约记者 庞华玮 广州报道
今年涨幅领先的基金清一色重仓创新药，医药基金经理时隔四年再度成为香饽饽。比如，张韡、梁福睿、储可凡、单林、郑宁、周思聪、金笑非、赵伟等一大批重仓创新药的基金经理。
根据记者研究数据，今年业绩优秀的重仓了创新药的基金经理，投资风格不尽相同。有的早早布局，坚持价值投资；也有的及时转向，全力冲刺。
创新药基金"一骑绝尘"
创新药基金成为今年基金业绩"领头羊"。
截至 6 月 13 日，年内市场上共有 63 只基金（只计算初始基金，下同）收益超 50%，其中 56 只重仓创新药，占比近九成，为 89%。
而在今年基金收益 TOP10 中，除了中信建投北交所精选两年定开之外，其余 9 只基金一季度均重仓了创新药。
具体包括：汇添富香港优势精选 A（张韡）99.50%、长城医药产业精选 A（梁福睿）87.73%、永赢医药创新智选 A（储可凡 , 单林）79.79%、中银港股通医药 A（郑宁）79.30%、诺安精选价值 A（唐晨）74.92%、华安医药生物 A（桑翔宇）74.27%、平安核心优势 A（周思聪）71.58%、中航优选领航 A（王森）69.84%、广发成长领航一年持有 A（吴远怡）69.70%。
总体来看，今年创新药基金一骑绝尘，其中又以重仓港股创新药的基金表现更好，此外，科创板的创新药也备受关注。
今年一批基金经理表现出色，比如张韡、梁福睿、储可凡、单林、郑宁、周思聪、金笑非、赵伟、廖星昊等。一批以往老牌的著名医药基金经理，如谭冬寒、赵蓓、郑磊、吴兴武等旗下部分基金也抓住了创新药的机会，今年有不错的表现。
不过，总体来看，管理规模较大的明星医药基金经理今年业绩相对落后，对此，格上基金研究员托合江解释，"管理规模庞大往往会影响基金经理投资交易灵活性，可能调仓换股不及时，或没有及时布局爆发的板块和股票。医药股本身波动大，如果交易不灵活，可能坐过山车，投资体验不佳。"
一批提早布局的基金经理
值得关注的是，尽管创新药是今年才爆发，但有一批医药基金经理坚持价值投资，早早就开始布局创新药。
比如张韡，她管理的汇添富香港优势精选，截至 6 月 13 日，年内回报达到 99.50%，是年内唯一翻倍基金，也是今年当前的冠军基金。
公开资料显示，张韡是医药科班出身，她很早就开始重仓创新药，完整地"吃了"这一波创新药红利。
张韡任职基金经理 4 年，旗下 6 只基金，它们今年表现差异有点大，收益在 13%-100% 之间。其中 5 只收益超过 40%，汇添富香港优势精选重仓港股创新药，今年以来表现特别好，达到 99.50%，而汇添富全球医疗人民币仅为 13.18%。
年内冠军基汇添富香港优势精选的持股集中度较高，前十大重仓股的持仓比例在去年三季末曾达到 76%，今年一季度降至 66%，且全部是创新药股。
张韡布局两个方向：一是创新药，产品有全球竞争力和成长空间的 pharma 和 biotech（制药公司和生物科技公司）；二是进口替代率低，壁垒高的优秀设备耗材龙头。
张韡指出，中国新药交易占比有望在 3-5 年转化成全球销售额，全球 5000 亿美金以上的新药市场，有望为中国新药公司打开新的成长空间。她认为这将是医药行业未来几年最重要的主线。
张韡的投资转向发生在 2023 年 1 季度，当时她开始关注创新药，但重仓创新药始于 2023 年 3 季度，比如当时其旗下汇添富达欣十大重仓股中有 8 只创新药。
比张韡更早关注创新药的金笑非，他 2022 年四季度就开始看好创新药，2023 年上半年基本完成建仓。
金笑非旗下也管理着 6 只基金，年内收益在 26%-65% 之间。其中，鹏华医药科技表现最好，在不能买港股的情况下，主要买科创板创新药，今年以来也涨了 64.68%。
金笑非不是学医出身，硕士毕业于北京大学经济系。他 2016 年 6 月开始管理鹏华医药科技，迄今 9 年。
从鹏华医药科技的历史可见基金经理的投资风格。2020 年鹏华医药科技涨了 101.56%，在医药主题基金中排名第二。2021 年，金笑非参与了 CXO 那一轮泡沫行情，但买的并不多，医药普跌时，表现相对一般。2022 年，因为看空医药，他将股票仓位降至股票型基金 80% 的仓位下限。2023 年一季报开始，该医药基金前十大重仓股开始出现温氏股份、天康生物、新希望等农林牧渔股票，当年二季报，又增加了 1 只交通运输股白云机场，在谨慎防守之下，当年表现好于其他大跌的医药基金。
金笑非对创新药的配置始于 2022 年 4 季度，当时鹏华医药科技十大重仓股中有 6 只是创新药，目前已变成了十大重仓股全是创新药。
值得一提的是，在重仓创新药之后，2023 年、2024 年，创新药都没爆发，金笑非一直坚守，直到今年，他终于等到创新药爆发。
金笑非还看好 AI 医疗，他在一季报中表示，一季度有表现机会的细分板块是创新药和 AI 医疗，其中创新药是他长期看好且目前重仓的方向，AI 医疗则是中期看好，后续找机会参与。
总体来看，因为在创新药上的仓位重，金笑非的基金收益高，但波动也较大。比如，6 月 13 日，鹏华医药科技跌幅为 3.66%，是当天所有医药行业基金中跌幅最大的。
市场上也有基金经理提早看好创新药基金，却遗憾错失这一波行情。
比如融通基金基金经理万民远，在去年基金四季报表示看好并重点布局创新药，其代表基金融通健康产业的前十大重仓股配置了创新药"华海药业"。
但 2025 年一季度，万民远开始提示 A 股创新药太贵的风险。他在一季报中表示，"尽管创新药产业趋势明确，但 A 股市场创新药资产价格较贵，本基金配置 A 股创新药较少。"从其一季报十大重仓股来看，创新药"华海药业"已退出十大重仓股。
他认为，"这轮创新药的泡沫比上轮 CXO 的泡沫大，CXO 好歹出了业绩，创新药很多永远不会有业绩，这个位置对于大部分公司来说，可能是未来三五年，甚至永远的顶。"
"今年以来，越来越多的资金涌入创新药上市公司，忽略了创新药企业的研发具有高投入、高风险、周期长、竞争激烈等特点，个别上市公司股价虚高，甚至出现了估值泡沫。"万民远表示。
万民远的投资风格偏价值投资，不赚估值泡沫的收益。2021 年 CXO 火爆时，他没有参与炒作。今年创新药火爆时，他基本上错过了行情。万民远旗下 5 只基金的年内收益在 2%-18% 之间。
新生代成"黑马"
每轮新赛道起来的时候，总有一批新生代基金经理突出重围快速崛起。
年内基金收益排名第二的是长城医药产业精选，截至 6 月 13 日收益为 87.73%。该基金基金经理梁福睿是医学博士，曾任广州证券医药研究员，其 2019 年 3 月加入长城基金，2024 年 10 月开始管理基金，迄今不足一年。
长城医药产业精选是他管理的第一只公募基金，也是唯一的一只，这是发起式基金，发行规模仅 0.1 亿元，目前规模上升至 0.36 亿元。
去年四季度，该基金前十大重仓股中，大部分是创新药，另有两只医疗器械，一季度末该基金前十大重仓股已全部转向创新药。同时，该基金的港股创新药持股也从 2 只上升至 5 只。
梁福睿表示，一季度持仓集中在创新药领域，核心配置两个方向，一是有颠覆性创新研发，有望形成海外重磅 BD（business development，业务发展）的个股；二是创新药产品已经进入商业化放量，带来报表端逐季度快速改善的个股。
郑宁也是今年医药赛道的"黑马"，他担任基金经理 2 年多。
他曾任泰康资产高级股票研究经理，中庚基金高级研究员，为医药组组长，2022 年加入中银基金。他目前共管理 4 只基金，均和医药健康主题相关，今年业绩回报全部超过 60%。其中，中银港股通医药 A 年内涨幅达到 79.30%。
从持仓风格看，郑宁的组合呈现出分散且均衡的特点。通过广泛布局，降低单一资产波动对组合的影响。从行业分布来看，他的持仓涵盖了创新药、医疗器械、医疗服务、中药等多个医药细分领域。
他表示，春节前，医药延续去年" 924 "以来的分化，困境反转行业表现较好，创新药表现一般，中间叠加 AI 医疗的主题演绎，但其基于风险收益比比较，依然坚定创新药的持仓不变。春节后，随着创新药龙头的业绩超预期、中国创新药对外 BD（business development，业务发展）的升级 ( 质量、数量 ) 等，创新药出现明显反弹，并实现了对困境反转行业超额收益的逆转。往后看，在创新药基本面趋势的强劲支持下，超额收益有望进一步扩大。
年内基金业绩第三名是"新生代"储可凡和单林共同管理的永赢医药创新智选，截至 6 月 13 日，年内收益为 79.79%，储可凡基金经理年限仅为 1 年多，单林不到 1 年。永赢医药创新智选重仓创新药且行业集中度极高，一季度末前十大重仓股占股票市值比达 85%，5 只港股，4 只科创板个股，1 只创业板个股，属于比较激进的进攻风格。
